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A股为何不再独善其身?

2008年01月25日14:57
华夏经纬网

  浙江省国际金融学会会长金雪军教授专访

  1月21日,全球股市遭遇“黑色星期一”,欧洲三大股指跌幅均超过5%,创“9.11”以来最大跌幅,亚太股市也未能幸免。紧接着22日,中国香港、台湾及日本、印度等地股市继续暴跌,A股市场也遭受重挫,创下了历史最大单日跌幅。

  在全球遭受股灾的时候,A股市场也不再能独善其身,而风景这边独好。

  美国时间1月22日,普华永道公布的信心指数调查显示,全球CEO11年来首次将衰退列为首要风险。

  经济全球化的背景下,A股会否持续之前的“大牛市”?我们又该怎么理财?为此,导报记者专访了浙江省国际金融学会会长、浙江大学经济学院副院长金雪军教授。

  市场导报:金教授,之前也有出现过全球股市波动的情况,但是A股市场还是能保持很好的增长。为什么这次我们没能幸免?

  金雪军:我个人认为这次的股市震荡是有多种因素结合在一起的。一方面,国内和国际的因素集合在一起发生了作用。目前,国内因为要防止经济由“偏快”转向“过热”、进一步控制物价的上涨、抑制货币的流动性等,实行了从紧的货币政策。从理论上讲,这样的宏观调控对股市来说不算是利好。而国际上,美国的次债危机产生的影响显然超过很多机构之前的估计,这也使得美国的经济增长有放缓的趋势。所以说,这次中国股市的调整,是在国内和国际的相同时间结点作用下的结果。

  另一方面,从2007年下半年开始,国内跟国际之间的通道更为畅通。这其中包括了很多国外上市的公司回归A股市场,居民可以实现境外投资等。通道扩宽就意味着关联度也增加。资金流动,市场的不同反应也会反应到投资人的心里作用上来。欧美市场的大幅下跌当然会让他们的信心受到一定打击。

  市场导报:你刚刚说到信心,其实在投资过程中,信心是很重要的。我想问的是,我们现在对“大牛市”还能否保留有信心?

  金雪军:我想这个问题我们要从很多方面来看。首先是股票市场本身。我认为股票市场表现首先是取决于经济本身增长,这是基础条件。而人民币升值、货币流动性过剩等则是充分条件。当所有的条件共同来支持的时候,股市才会向牛市发展。

  而这一轮的“大牛市”的另一个重要影响还有这轮的行情是在“全流通”、股权分置改革的背景下产生的。

  但是接下来,随着通道的打开,国际因素对国内市场的影响会越来越大,这也应该是估量未来走向的一个重要条件。

  市场导报:现在国际上有很多分析人士认为美国的经济增长将减缓,按你刚刚的说法分析,是否A股市场也会有不小的影响?

  金雪军:如果美国的经济增长持续放缓,且如一些分析认为的会有较大的盘整的话,那么A股市场受到影响应该是肯定的,只是影响的或大或小问题。

  经济特别是金融市场之间的联动因素是非常敏感的,在经济一体化的大趋势下,联动影响只可能加强而不会减弱。

  但是,我之前也讲过国内的经济增长本身才是基础条件,所以国内的经济走势是大趋势。我们国家现在的发展能持续保持的话,股市还是会有向上的趋势的。

  市场导报:那这样的形势下,有什么样的理财建议?

  金雪军:我给三点建议吧。首先,要充分关注国际的影响因素。现在进行投资和2006年进入,形势已经不同。投资者一定要注意关注国际市场的变化。第二,投资者要学会关注新的产品。例如股指期货和创业板的面世。特别是股指期货,这不仅是新的投资产品的增加,更多的,这是机构投资者时代到来的标志,有和没有对市场产生的影响肯定是不一样的。最后,我个人认为像2006、2007年那样的“大牛市”和这之前的“大熊市”,都不太可能再有。因为市场会越来越成熟,动态的调整会更多。一般的投资人要更加注意安全性和保值的考虑,把投资的周期放长,也把目光放长。

  来源:浙江市场导报 孙丽娜

  
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