评论 深度分析
台当局应用经济手段建立永续年金制度
华夏经纬网   2017-07-14 15:26:19   
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    台湾“立法院”30日临时会三读通过“年改三法”,年金改革案暂告一段落,民进党“立委”走到议场台当局鞠躬表达感谢。(图/姚志平)图片来源:台湾《中国时报》

    “年金改革三法”在台“立法院”民进党多数席次优势下,按照党团版本完成三读,但被牺牲者忿忿不平、社会被撕裂,改革付出的代价太大。蔡英文自己都承认,公教基金将得以继续维持至少一个世代的财务稳健,但一个世代后怎么办?而且马上还有军人、劳工退休基金,以及年金整合的改革,是否还是要用二分法的强凌弱、众暴寡方式来改?有没有更好的办法?

    年金改革付出高昂的政治与社会成本,与经济学家缺位有关。“年改委员会”38位“委员”中,没有一位经济学家与投资专家,勉强有一位保险精算专家。改革从来没有考虑如何把饼造大,只考虑如何分饼,只知道往延退、多缴、少领的方向走,零和赛局的改革造成不愉快的后果。如果有经济学家参与,就会懂得重新设计年金制度提高投资报酬率,让年金的饼增大,退休者可以分得多,民众有选择的自由,台当局还可不要把所有的投资责任往自己身上揽,年金改革就可以有快乐的结局。

    就提高报酬率来看,台当局“年金改革委员会”3月17日召开“年金制度基金管理与组织第2次研议会议”的新闻稿指出:目前退休基金投资绩效不彰的五大原因为:人事任免缺乏弹性、绩效鼓励诱因不足、投资专业知能不足、投资资产配置限制过多、台当局介入太多。过去20年,台当局将各退休基金绑手绑脚,一再错失让退休基金大幅成长的机会。

    举例来说,在2014那年全球市场走多头,美国公务员退休基金平均投资收益率为17%,远超过台湾的基金报酬率。纵然在2015年是号称的“全球股灾”年,荷兰、加拿大、丹麦、瑞典仍有不少退休基金投资绩效维持在5%以上。反观台湾地区,四大退休基金全部亏损。拉长时间来看美国、荷兰公务员退休基金,20年年化收益率可高达7%,而台湾各基金约在3%左右。以目前退休基金的规模,连续20年4%的差距,就是数千亿的差距。

    以基金的设计来说,他山之石更值得我们参考。美国政府于1981年修法通过《国税条例》第401(k)条,政府提供税负诱因,让企业、劳工及金融机构三方自行规划退休金。该计划需由雇主向政府申请设立,挑选合作的金融业者,员工每月提拨一定比例的薪水至个人退休金专户,并依个人喜好选择投资标的。根据美国投资公司协会统计,401(k)计划平均提供28种投资选择。

    由于个人退休专户必须自负盈亏,政府省去投资收益不佳可能造成的财政支出负担。同时,401(k)也扩展了金融业者的业务市场。因为制度上是由雇主挑选合作的金融业者,业者多了业务,而在市场机制的竞争下,退休金的操作绩效通常不会太差。目前超过30万家企业申请该计划,有5400万的美国人使用,已成为美国民间企业主流的退休金制度。

    “年改会”对退休基金投资绩效不彰的问题做了检讨,却不愿面对解决,只考虑如何重新分配这块小饼。事实上,造饼并非没有经验,台湾地区自2013年起,私校退抚基金就开放教职员自选投资组合,成了岛内第一个退休基金自选平台。平台设计“积极”、“稳健”、“保守”3种投资组合,让私校教职员自选。报载2014年至2016年投资绩效良好,保守型的投资组合报酬率大概有3.86%,稳健型与积极型各为8.35%与9.74%,都超出现在退休基金报酬率甚多。

    军保、劳保及台湾民众年金改革应学习私校基金制度的设计,开放相关退休基金的自选平台,让民众拿回投资自主权;相对于没有投资把握的人,亦可以维持现制,委由台当局代为操作,享有最低保证收益。新制设计应将“竞争”思维纳入,一方面建立个人退休专户机制,民众与企业所缴纳的保费及退休金全部都纳入该账户,个人可以随时查询账户余额。另方面,台当局要大幅开放专业机构进入。台当局规定明确的条件,只要符合条件的金融机构或资产管理公司,就能设计、规划投资商品,提供选择,同时并应要求定期公开操作绩效,作为民众选择的依据。

    民众有选择的自由,台当局免除基金亏损的责任,台湾金融业可以因此蓬勃发展,用竞争提升效率。竞争带来效率,可以创造最大的福利,这是经济学的ABC。

 

来源:《中国时报》

 

责任编辑:邱梦颖

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