台商 经济时评
台湾“央行”“冻龄”在10年前
华夏经纬网   2017-03-20 10:04:13   
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   孙效孔

   在符合各界的预期之下,美国联准会16日再度升息1码,但因国际市场先前对美元预期过高,反而造成美元指数重跌近1%。联准会主席叶伦强调,虽然美国反映充分就业水准的中性利率仍然不高,但是经济活动和通货膨胀的程度仍然处于稳定上升的轨道之上。

   美国联准会预计2017年将再升息2次,显示美国经济成长将比前一年更好,全年有可能向3%迈进。虽然美国股市在升息预期之下跌多涨少,但是中央银行升息仍然是好消息,显示经济表现强劲。日本、欧洲央行最近都放慢了量化宽松的脚步,因为经济似乎出现缓慢好转的迹象,那么台湾呢?

   台湾在通膨指数依旧低迷的状况下,哪有本钱升息?M2货币供给年增率从过去两年的5%,降到4%的平均水准。银行放款年增率也是从4年前的5.8%,滑落到最近1季的4%。M2货币乘数4年前约在11.5,而现在降到了11.2,当然显示经济活动仍然处于严冬。

   实质消费者物价在2016年上升了1.4%,主要是因为食物价格上涨太多,不含食物的商品部分,实质价格比2年前反而跌了6.8%!也就是说,能够带动主要经济活动和劳动就业成长的商品,因为需求不振而价格疲弱;攸关民生的食品,反而在“政府”无力调节之下强劲窜升!

   “蔡政府”眼睁睁看着这样扭曲的经济状况,完全找不到施力点,反而侈谈10年后才可能发生作用的基础建设。当前的状况,让我们不禁回想起2000年“经济部长”林信义“准备过苦日子”的名言。当然,世界经济好转时,台湾也会沾光。但是,在外国春燕飞到台湾之前,“政府”真打算继续冬眠下去吗?

   要想在短期之间刺激经济活动,必须依赖金融措施,美国、英国、日本和欧洲央行都做过,许多有识之士也都抱此态度。调整央行利率,在今日的先进国家中,是用来防止经济过热的手段,却难以帮忙经济加热。而台湾的“央行”似乎还“冻龄”在10年前,只会运用利率工具。

   美国是第一个采取非利率手段成功解救经济的国家,英国紧跟在美国后面做了量化宽松,目前即使在脱欧的阴影之下,最近都还上修了全年经济成长率。日本和欧洲央行,跟进得比较晚,成果当然也来得比较慢,但是2017年初似乎看到一些曙光。

   台湾要如何用金融手段给经济加热?从央行的重要金融指标来看,给冷飕飕的资金需求加温是重点,因为一部分投资的动力就在这里。怎么做呢?美国、英国、日本和欧洲央行不都做过了吗?由央行向商业银行买进各种长期金融资產,可以带动金融资产价格,达到刺激投资的目的。

   马政府团队对金融措施掌握不多,一切听“央行”的。“蔡政府”班底更不懂金融,也更不敢给“央行”出主意。而辜朝明先生是着名货币经济学家,也是下任“央行”总裁的热门人选,“蔡总统”总可以问问他吧!

   (作者为开南大学财务金融系副教授)

    (中国时报)

 

责任编辑:李欣

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