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比较中外资本市场可以找到工作方向


2006-09-14 09:08:08         华夏经纬网

    中国资本市场的发展不可能在短期内达到今天西方那样的水平,它需要一个非常长的时间,而且要在制度方面做大量极为艰苦的工作。那么,我们究竟可以在制度方面做哪些工作?

  事实上,只要我们比较一下中国资本市场和海外成熟的发达资本市场,就可以找到方向。由于我国资本市场发展目前仍不尽如人意,海外资本市场是完全开放的资本市场,而中国的资本市场是一个半封闭的,甚至是封闭的资本市场。我们还没有在封闭的资本市场上取得成功的经验。

  另外,海外市场是一个充分竞争的市场,而中国的资本市场是一个行政管制较强的市场。海外的资本市场监管体系是独立的,是依靠法律进行监管,是依靠专业的监管人员执行监管的任务,主要管的是市场秩序和规则;而中国资本市场监管体系从属于行政机构,从属于政府,所以更多的是用行政的手段进行监管,它更带有人治的色彩,除了管市场秩序和规则外,还管机构、股民和投资者,这点与国外监管有很大区别。

  与国外资本市场的另一个不同点是,国外成熟的资本市场以理性的机构投资人为主,而中国的资本市场以散户中小投资者为主。国外的金融机构几乎清一色是私人公司,国内的金融机构大多数都是国有的。

  所有上述区别使中国的资本市场在功能上有很大的缺陷,资产定价发生扭曲,资产价格不能反映经济和公司的基本面,造成上市公司不能在市场上持续融资,从而使投资者不能获得满意的回报。(许小年:中欧国际工商学院经济和金融教授)     文章来源:国际金融报

来源:中国网


 
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