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2007年:我们需要怎样的牛市


2007-02-01 10:31:43         华夏经纬网

  1月31日,沪指大跌144.23点,两市近50家股票跌停。

  这是千点以来的牛市行情中,单日跌幅最大的一次。此前,大摩一份针对A股市场的研究报告认为,A股将在未来6个月内面临回调;德意志银行最新发布的研究报告也认为,2007年中国股市前景依然看好,但在未来2至4个月内出现调整的可能性非常大。

  自去年10月以来奋奔不停的牛蹄,终于在2007年年初放缓脚步。但市场关于“由过度流动性推动的股市泡沫已经出现苗头”的判断,似乎让此次逼近3000点的调整,带上了管理层调控的意味。

  一位海外著名的经济学家认为,政府已经采取了行政干预措施来控制资产泡沫,这波牛市将与以往一样,也可能由于政府的干预而结束。

  政府会采取强行干预的办法,终结这轮持续一年有余的牛市吗?

  2007年,我们需要牛市

  2007年,我们为什么需要牛市?

  因为,“2006年底之前基本完成股权分置改革的工作目标已经实现。”2007年需要探索的是,如何在“新形势下推进我国资本市场又好又快发展”?

  要使当前资本市场“又好又快发展”,除了“继续加强基础制度建设,强化市场监管”、“积极推进市场体系建设,拓展市场深度与宽度”、“进一步完善市场机制,健全市场功能”等市场化建设外,从市场角度来看,我们更需要一个牛市环境。

  限售股份解禁后的减持变现,需要一个牛市环境。尽管股权分置改革已基本结束,但人们不应忘记目前被牛市掩盖的限售股解禁变现的巨大扩容压力。有券商测算,按当前股价计算,2007年,"小非"潜在资金需求为1365亿元,"大非"为2241亿元。这两项资金需求,不仅考验着A股牛市,给市场带来巨大变数,也影响着股权分置改革的最后一步---全流通能否顺利实现。因为,只有市场平稳经受了限售股解禁的冲击,股权分置改革才算完美收官。没有2007年牛市支撑,股权分置改革有可能在限售股解禁流通环节功亏一篑。

  以大型国企为主的IPO的顺利实施,直接融资规模的扩大和比重的提高,需要一个牛市环境。据测算,继中国人寿(38,-0.21,-0.55%)200亿元IPO后,接踵而至的将有平安保险150亿元、建设银行300亿元、交通银行300亿元、南京商业银行150亿元、招商证券50亿元。此外,中国石油融资约640亿元、中国移动500亿元、中国铝业80亿元、淮钢集团50亿元也会在2007主板掀起风潮。如此巨量的资金需求,若缺乏牛市下的人气和资金入市信心,供求关系将会使市场走势发生根本逆转,大部分超级大盘股的回归之旅,将可能因为市场原因而推迟或延缓,这些大型国企也将失去融资和大发展的机会。

  投资者分享中国经济快速增长成果、A股市场争夺定价权,以及中国作为一个资本大国的快速崛起,同样需要一个牛市环境。中国经济增长迅速,中国民众能真正分享经济快速增长成果,应当说开始于工商银行(4.97,-0.04,-0.80%)上市、大盘蓝筹股全面崛起之后。而恰恰是这些超级大盘股在A股上市并持续走强,影响了H股的股票价格,A股市场正在逐渐摆脱作为海外市场影子市场的形象,拥有了一定的话语权和定价权。随着管理层确立"推进我国资本市场又好又快发展"的目标,今后一个时期,我国资本市场将适时适度地扩大对外开放,不断增强我国资本市场在开放条件下的竞争实力和发展能力,让中国资本市场在全球市场中拥有日益深远的影响力,并最终与经济上快速崛起的大国地位相匹配。而一个日益走熊的市场,要想获得话语权和影响力是不太可能的。因此,作为金融业全面开放后的第一年,2007年需要一个牛市环境。

  我们需要怎样的牛市

  我们需要牛市,但不需要大跃进式的指数牛市,更不需要人为操纵、疯狂炒作、竭泽而渔的牛市。

  当前的牛市繁荣中,的确存在某些令人担忧的不健康的现象。其中,机构集中炒作超级大盘股带来的指数牛市,最令人担忧。这种为博取指数期货做空收益而人为操纵的指数牛市,不仅造成沪深A股总市值虚假井喷,以至从去年岁末开始,股市市值连续突破8万亿元、9万亿元、10万亿元大关,让投资者迷失在指数繁荣的假象中,也误导了管理层对市场的评判。这种急功近利的牛市,恰恰是对此轮牛市未来的杀鸡取卵,也是招致管理层对股市态度变化的根本原因。

  在5年熊市后迎来的此轮来之不易的牛市,需要市场各方精心呵护。民众参与股市的热情和信心,显示的是大国勃兴时代,民众对中国经济崛起的乐观和自信。这样的"乐观和自信",不仅有利于资本市场许多历史遗留问题的解决,特别是股权分置改革所增加的巨大市场增量的消化,也有利于资本市场实施社会资源的有效配置,推动中国资本市场崛起。显然,民众的这种乐观和自信需要爱护,一如一位经济学人士所言"牛市化解矛盾,熊市激化矛盾"。为了确保中国股市能持续健康发展,2007年的第一个周末到来之前,央行上调了存款准备金率0.5个百分点,随后,国家外汇管理局也同时宣布个人购汇额度由2万美元升高到5万美元,力图从根本上解决人民币流动性泛滥引发的资产价格暴涨问题。紧接着,证监会叫停新股票基金发行,减缓A股市场大规模投资资金的流入;国资委开始与证监会联手建立信息网络,加强对国有企业进出股市、转手交易的实时监控;有关监管机构更是向各地分支机构下发文件,"要求严查违规资金,尤其是地下违规入市的外资"。市场认为,如果股市继续疯涨,下一步很可能会有更严厉的调控措施出台,以避免股票等资产价格的泡沫化。这些举措正是管理层对过热市场的善意提醒、对牛市的悉心呵护。

  当前,市场参与各方,特别是机构投资者应当用心领会政策意图,呵护市场,为中国资本市场"黄金十年"蓄积恒久的牛市动力。广大投资者在市场巨幅振荡面前,更应保持理性心态,既不要在狂热时追涨,也不要在暴跌时非理性杀跌。只有树立健康的投资理念和理性的投资态度,市场各方才能真正分享到中国经济快速增长下的牛市硕果。


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记者 徐绍峰

来源:金时网·金融时报
  


 
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