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茆巍:上市公司利润增长不过是噱头


2007-03-14 10:28:03         华夏经纬网

   近期,机构纷纷唱多A股,其中一大理由是上市公司利润大幅增长。

  这个理由好像有点牵强。因为第一,人民币目前升值背景下,有些企业是受到打击的,如纺织行业,纺织股自千点以来是涨幅较低的板块之一就是明证,能涨得好的如雅戈尔、七匹狼则一是因为参股券商,二是因为归入消费升级概念,才上涨得起来。

  第二,许多行业进入了寡头竞争时代,领头羊企业在行业趋淡时能生存下来,行业一旦向好则能攫取更大利润,并在原料来源、产品定价上拥有更大话事权。在消费崛起的时候,大商股份能一骑绝尘,而上海市政府拼命整合的百联股份业绩增长得并不让人满意;葡萄酒行业的张裕能反复上扬,而占尽葡萄产地地利的新天国际却并不理想。相信同一行业上市公司的分化还会更严重。

  第三,如果说新会计准则有影响的话,非货币性交易、投资性房地产有关规定中公允价值的引入,债务重组中重级收益的再度确认,在利润表层面上确实有帮助,但是这并不会为一家公司质地带来什么影响,本质不会改变,实际上只要分析一下经营活动现金流量就行了,这是最直观的,卖了产品,有没有回收钱,这是关键,无论公允性价值引入、债务重组收益,都影响不到这里来。

  第四,两税合并利好,这恐怕也要具体分析,名义税负不代表实际税务,光明乳业是生产牛奶的,但享受的是高科技企业的所得税待遇,老总坦承新所得税是冲击;海螺水泥是A+H两地上市,新税制对它也是打击。酒类消费税是很高的,但都通过设立销售公司规避了大部分。当然利好有点,但没理论上那么大。

  如果一定要说上市公司利润增长,那更真实直接的原因,对有的企业来说只能是真实利润的释放,特别是民企。它们原来不关心股价,报多了利润还要多交税,没有报真实利润的动力,现在法人股能流通了,当然有必要报真的出来;对国企来说,可能股权激励能起正面作用,因为自己也有股在里面了,公司搞好了,股价涨了,自己身家才能涨,这可能是真正的业绩增长。

  因此,在我看来,无论如何以上市公司利润大幅增长作为上涨原因是不足的,它更像是机构唱多的一个噱头与幌子,吸引更多人坚定入市的一面旗帜。上市公司整体国际竞争力如何,看看现在两只百元高价股就知了,一只茅台,说的是消费升级,吃的是祖宗饭;一只驰宏锌锗,靠着矿山发资源财,也是老祖宗留下来的。作者:茆巍

来源:金羊网-新快报
  


 
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