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曹中铭:投资者牛市信心至关重要


2007-05-31 09:02:03         华夏经纬网

  特约评论员 曹中铭

  该来的迟早要来!当央行的“组合拳”与证监会两次“买者自负”的风险警示均被市场淡化处理之后,动用财政手段的政策调控便不期而至了。

  在财政部调整证券(股票)交易印花税税率的利空消息打击下,市场前期那种低开高走的局面没有被再次复制。相反,昨天沪深股市大盘巨幅下跌,成交放出天量,数百只股票被牢牢地封在跌停板上。尽管监管层近年来一直在大力推行市场化,但在股指处于高位时仍然祭起政策调控的“法宝”,确实值得商榷。

  此次暴跌,大牛市是否会就此玩完?抑或是上升过程的中继?至少仅仅依据一日的走势来下结论还为时尚早。然而,调整印花税税率毕竟是监管层释放出的强烈信号。一方面是为了打击市场日益猖獗的投机行为,与此同时,也体现出监管层希望大牛市能走得更健康和长久。

  但上调印花税税率对市场的负面影响则是不容忽视的。以“史”为鉴。1992年,当国家税务总局和原国家体改委联合发文明确要求按3‰的税率缴纳印花税时,曾导致股指跌幅超过70%;1997年证券交易印花税率由3‰提高到5‰,上证指数的跌幅亦超过30%。此次上调到底影响几何,笔者以为还需观察,毕竟目前的市场环境与原来相比已不可同日而语。

  两年前启动的股改是由投资者用超过万亿市值的损失换来的,也正是因为股改,才引爆了这轮大牛市行情。期间,股指涨势如虹,个股遍地开花,就连与价值投资理念相悖的垃圾股也是一飞冲天。市场能有如此的表现,与投资者对牛市的信心是分不开的。

  无论牛市还是熊市,投资者的信心至关重要。同样是调整印花税税率,1991年、1999年、2001年股市走熊时,由于印花税率的下调,均导致了一波行情的产生。股市的运行其实更多的是投资者心态的反映,下调印花税税率同样如此。

  毫无疑问,股改、流动性过剩、人民币升值、上市公司清欠的成果以及业绩大幅增长是支撑本轮牛市的基础,这一背景在目前条件下并没有丝毫的改变。而且,管理层呵护市场的初衷同样没有改变。如果说牛市因为调整了印花税税率就会止步的话,那显然是有失偏颇的。

  事实上,近两年来的牛市并没有出现像样的调整。如同一个人爬山,只有在中途进行适当的休整,才会爬得更高。当市场一次又一次希望股指调整的时候,没想到调整竟然没有出现。此次调整姗姗来迟,无疑给了市场一次重塑自我的契机。

  暴跌中蕴藏着风险,也蕴藏着机会,关键在于投资者如何去把握。大牛市已成整个市场的共识,不会因为短暂的挫折而发生改变,重要的是投资者要树立对牛市的信心。

 来源:四川新闻网-成都晚报


 
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