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别把怨气撒向印花税


2007-06-01 09:09:19         华夏经纬网

  股票印花税往往是大牛市行情的见证,同时,它也往往能见证牛市之前的暴跌。

  这次就是。

  我们坚信,本次上调印花税并非是政府对市场的无情打压,尽管从表面上看,它带来了短期的暴跌。从长期,甚至中期而言,市场的向好趋势是不可能仅因此发生改变的。

  上调税率是一种纯粹的市场手段,在交易走高的时候上调,交易清淡的时候下调都是符合税收政策的基本规律。

  今年一季度,证券交易印花税完成122亿元,同比增长515.9%,而去年证券印花税收入达179.46亿元,比上一年增加112.51亿,同比增幅166%。

  这显然符合税收措施在波峰谷底出手进行调节的基本逻辑。只不过,这里面有个在此时或者彼时出手的选择问题,但无论如何,措施出台不会因为是否“见顶”或“泡沫”的定性来决定,它的推出本是毫无悬念的。

  但是,市场的反应仍然是出乎意料的强烈。这说明什么?说明再不出手还真不行。

  我们知道,高印花税的直接原因是股市的高换手率。换手率的过高,说好听点是证明交投活跃,但也表明了投机性资金比例过高。而一个健康的市场,哪怕是可以创造快速上升的市场,短期投机性资金的过度一定会危及市场根基。

  正是意识到了这一点,有关方面才在合理的时段用合理的手段进行了调整。

  有人统计,在2007年头4个月中,两市A股已平均换手4次左右。其中上证A股换手率为392.29%,深证A股换手率437.22%。据统计,今年4月单月的股票日均成交金额2339.16亿元,几乎相当今年1月和2月日均成交额的总和。

  若无法对整体市场估值进行令人信服的评价,仅从印花税量的走势也可得出投机风气过重的结论。

  因此,对股票交易印花税加码是从根本上解决投机的办法之一。但是,不可由此得出这个市场不可投资的结论。对于长期的价值投资者而言,交易印花税的上调并不会造成真正的负担。

  事实上,从开始在股市征收印花税起,印花税税率都在3‰以上,1998年为支持股市发展,税率从5‰开始下调,到2005年税率调整为1‰。而这一税率相比其他国家是较低的。

  当然,即便是价值投资者,也能从此次调整中获得对股市风险更为深刻的理解。如果把全部积蓄都投入股市,甚至不惜借贷来投入市场,那么,即便是以价值投资为导向,也还是风险重重。

  不过,在给印花税上调的合理性进行“维护”的同时,必须指出,有关部门的信息发布方式还是显得有些粗鲁,“没有听到上调印花税”的辟谣话音未落,新政策就在某天深夜“出其不意”推出,以后能改改这样的工作方式,正确释放信息,用理性预期来调节就不会招致那么多怨言了。   

本报评论员 张立栋

来源:中华工商时报


 
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