邮箱  密码
  用户名  密码
安徽 | 重庆 | 贵州 | 海南 | 湖北 | 湖南 | 江苏 | 江西 | 天津 | 黑 龙 江 | 河南
宁夏 | 青海 | 山东 | 山西 | 陕西 | 四川 | 新疆 | 浙江 | 辽宁 | 新疆兵团 | 广东
网站导航
香港镜像
繁体简体
当前位置: > 文萃 > 时事随笔

何志成:综合因素作用 人民币有趋向贬值可能


2007-06-13 08:35:28         华夏经纬网

  5月,物价上涨完全出乎央行和市场投资者的预料。国家发改委日前发布的一份报告显示,5月份全国36个大中城市的46种重要商品和服务项目中,猪肉、鸡蛋、花生油等22种价格上涨,民用电、管道煤气等15种价格保持稳定,鲜菜、三元复合肥等9种价格下跌。

  由于民用电、管道煤气等商品或服务属于官方调整范围,因此,通货膨胀的实际压力巨大。物价上涨,人民币贬值(国内购买力下降),可能成为未来中国经济中不得不高度关注的焦点。

  可以展望5月通货膨胀指数,在CPI增幅已连续两个月触及或突破3%大关后,5月肯定超过3.3%,很可能是3.5%,而6月则处于3.8%-4.0%之间。现在,虽然中央已经在控制猪肉、鸡蛋、食用油价格的上涨,但涨价原因实在是因为城市货币增加太快(一季度居民收入提高17%),供应短缺的危险越来越大,如果今年夏季粮食减产,通货膨胀环比大涨使CPI再度突破3%警戒线的危险越来越大。

  从资料上看,今年夏粮欠收局面几乎已成定局,而国际粮价仍然在上涨,这就决定了,我们无法通过外贸进口来平抑粮价,下半年粮价继续上涨的可能性非常大。粮食涨,必然催逼猪肉价格继续上扬。更由于公共事业和基础产品价格改革在即,下半年CPI涨幅在4%以上的可能性大增。

  物价上涨在影响老百姓的生活的同时,也引发了各界对未来几个月宏观政策调控的猜想。现在大多数的分析集中在央行可能出台的紧缩政策上,如央行在今年会加息几次,何时加息等。按照宏观调控惯例,在物价上涨尚不剧烈的时候,央行可以采取连续加息的方式进行调控,而如果物价上涨很快,面积很大,通胀压力急剧增大,央行再加息几次,恐怕也不管用。因此,央行应该加息在前,5月数据出来后立刻加。

  回顾当前形势,在全球资产重估的浪潮下,国内的资产价格重估也在激烈进行,其典型表现就是房地产市场的萎缩和股市的下跌。过去,虚拟金融市场的上涨的确有对通货膨胀预期的疏导作用,而由于虚拟金融市场涨幅过大、过快,新一轮的资产价格快速上涨必然导致大幅度的下跌,虚拟金融市场已经不是分散通货膨胀压力的“第二个水库”,而会导致通货膨胀压力向实体经济集中释放。物价与虚拟金融市场的价格齐飞,必然导致恶性通货膨胀发生,这将给中国经济带来很大伤害。

  长期以来,我们的注意力一直放在人民币升值压力怎么释放上,由此采用了“货币先行”政策,同时加快了虚拟金融市场发展。这已经导致货币发行与通货膨胀之间的信号联系不敏感。由于这种不敏感,导致短期货币投放过多,工资奖金增长过快,人民币的流动性过剩已经不是虚拟金融市场所能承载。这些货币恐怕最终要流向商品市场,对实体经济中的物价构成压力。如果市场物资充裕,通货膨胀预期可能仍然被压制,资金甚至会流向实体经济的投资市场,刺激生产潜力的扩大。问题是:此时我们面对的是粮食供应可能短缺———如果供应食品出现短缺,通货膨胀的大面积出现几乎是不可避免的。一旦通货膨胀大面积出现,所谓人民币升值压力很快会变成人民币贬值预期。

  当前,在多种现实的压力之下,中国央行仍然在被迫加大货币发行量,而股市已经开始大面积跌停,这将直接导致人民币从当前的升值趋向转向贬值趋向。

  非常不幸的是,所谓“藏汇于民”的主张一直由于人民币升值趋势的存在而不可能实现,如果通胀继续快速上涨,中国老百姓将不得不把储蓄转移到外汇资金上来。因为无论是欧元还是日元,即使是美元相比人民币都是通货膨胀的避风港。如果老百姓选择这些外汇作为避险工具,人民币贬值的速度肯定会加快。

何志成  (摘自《财经时报》,有删节)

来源:每日经济新闻
 


 
发送给好友】【打印 】【 关闭窗口
  发表评论
网站简介 广告服务  联系方式  用户留言  设为首页  法律顾问  建站服务
Copyright  2007 By www.viewcn.com & www.huaxia.com
版权所有 华夏经纬网 京ICP证010602号