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防经济过热不可突然冷水浇头


2007-06-15 09:54:23         华夏经纬网

  13日召开的国务院常务会议指出,当前经济运行中存在的突出问题主要是:工业增长偏快,外贸顺差过大,投资增速继续在高位运行,流动性过剩问题依然突出,价格上涨压力加大,节能减排形势严峻等等。会议要求,对这些问题必须高度重视,必须继续加强和改善宏观调控,有效防止经济增长由偏快转向过热。

  经济既然有偏快的苗头,出台调控政策就在所难免。但是,资本市场刚刚经历了一场“冷水浇头”式的调控,引发恐慌,市场信心一时到了崩溃边缘,后果严重。因此,我们期待用市场可以预期的政策来防止经济过热。投资过快增长一直是经济过热的重要原因。随着中国市场的进一步放开,包括金融机构的准入也相继放开,加上中国概念的畅销,使得部分外资涌入中国市场,成为加剧通货膨胀压力的因素之一。

  与此同时,今年1至5月中国贸易顺差累计达到857.2亿美元,接近去年全年中国贸易顺差1775亿美元的一半。在如此巨大的顺差面前,尽管人民币兑美元也已经突破7.63:1,再创汇改以来新高,亦未能遏制贸易顺差。贸易顺差继续扩大,出口受到鼓励的企业将会倾向于扩大生产,而进行进一步投资,从而产生对资金的更多需求。

  英国经济学家凯恩斯曾经提出“流动性陷阱”的观点,认为在利率很低的情况下,再多资金也会被吸收用到投资上去。因为投资的回报率远远大于利率,这就可能会降低货币政策的效率。最近一次加息未能阻止居民储蓄往股市里跑,似乎也说明了目前中国大陆股市成了最大的“陷阱”。加上近期房地产市场的回潮,使此前各种调控楼市的手段几乎完全失效,普通消费者只能一如既往地望楼兴叹。在楼市投资渠道收缩的情况下,中国居民本来就少的投资渠道进一步收窄。

  受猪肉等农副产品价格上涨的影响,中国5月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上升了3.4%,升幅创出两年多来的最高水平。这一数字超过了目前居民的一年期3.06%的存款利率,使得居民存款利率实际上变成了负数。这意味着老百姓手中的闲钱即使存银行也不是安全的选择了。如同证监会警告股民“入市有风险、投资需谨慎”一样,有人提出应该在各银行门口挂出风险提示牌:“储蓄有风险、存款需谨慎”。

  在居民“望楼兴叹”和“存款贬值”的情形下,股市充满了神秘的吸引力,尽管大量资金入市的情况在上一轮印花税调整的震荡后已较为谨慎,但大量资本依然要寻找出路,这也是为什么近期股市又逐渐攀升的原因所在。各种矛盾焦灼的心态,在对股市的调控中显露无遗。一方面是担心经济过热而突施“冷水浇头”;另一方面又担心调控过于严厉冷水浇多了使中国经济感冒。所以调控政策的选择和出台时机都让人迷惑不已。

  实际上,FDI(外国直接投资)流入,贸易顺差扩大,通胀压力加大以及楼市回潮等种种现象,都似乎表明目前的低利率政策并不合宜。市场普遍预期央行可能再度加息,而且有可能随时再次上调商业银行的人民币存款准备金率。也就是说中国可能会采取更多紧缩政策以防止经济过热。问题在于出台政策的力度与时机。市场易于消化的政策通常是在大方向上可以被预期的政策,此类调控政策也更能使经济平稳降速。而值得警惕的是,政府动用不可预计的行政手段,对经济进行强行干预,不仅容易使经济大起大落,而且也容易使市场失去对政府的信任,而信心的崩溃将导致严重的后果,这将在更长的时间里扭曲经济的运行。

  至于宏观调控是应该采用政策稳定还是相机抉择,都需要结合目前中国经济湍流的成因来考虑。经济过热是内外部多种因素结合的产物,因此在对策上,对内应仔细斟酌,在利息税和低利率措施无法适应目前经济状况的条件下,抓住时机予以修改;而对外要进一步采用稳健的平衡贸易。遏止当前经济过热的苗头,需要慎重采用可以被预期的政策,而不能像上调印花税那样,来个突然“冷水浇头”。 早报特约评论员 李华芳

来源:东方早报
  


 
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