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陈序:谁知道将来经济会怎样


2007-08-24 10:23:37         华夏经纬网

  全世界弥漫着悲观气氛,这里一点也闻不到。

  略带讽刺地,在央行加息之后,上证指数站稳了5000点。今年以来,这个处在发展中国家的股票市场已经比去年同期累计上涨75%,在全球其他市场受累于次级贷款危机引发的抛售时,此地几乎每个交易日都在创新高。

  渣打银行驻上海资深经济学家王志浩为英国《金融时报》撰文指出,不要将上海股市的表现视为一个异常现象,而是要把它当作未来。这是一个异常清晰的表述,和其他含糊其辞的表述一样乐观,一样振奋人心。本名为StephenGreen的王先生含蓄地批评了一些人对中国股市本轮繁荣可持续性的担心。不幸,我就是潜在的被批评者之一。

  我的问题是,今天真能顺利发展到未来吗?未来真会像今天一样美妙吗?

  以前供职的报社边上有一家小饭馆,老板夫妻二人靠30平方米的老屋完成了原始积累。除了顾客,没有人知道他们干得不错。经营成功的小企业浩如烟海,但我们只会记住大企业、超大型企业,哪怕它们中间有很多并不成功。在外人眼中,中国经济和中国资本市场都有着类似的规模带来的魅力。在如此巨大的现象面前,个人很自然地陷入一种被自我夸张的情绪,惊恐不安或者心驰神往是很正常的。有识之士都知道小是美好的,但他们和常人一样,仍然容易为大而热血沸腾。

  过剩的流动性(次级贷款危机之后,人们已经把这个概念的适用范围急剧缩小至中国境内)、低利率和一个封闭的市场,造就了一个“奇迹”。该“奇迹”既不为全球金融市场风云变幻所动,也不受当地宏观货币政策影响。不过,和很多其他领域一样,“奇迹”中总蕴含着“神话”。

  分析这个“奇迹”中的真实要素,解决股权分置的改革、对中国实体经济迅猛发展的延时追赶、充裕的资金、外汇流动管制和中国家庭理财观念转变是最主要的几个。而将来,这些正面激励中的大多数不会自动重现或跟随始终。

  制度环境的建设和改善,一直是中国资本市场发展的必要基础和安全保障。但是,在内幕交易频出、公司治理不佳、信息披露违规的种种乱象中,管理层建制、执法是否能像解决股权分置问题一样果决、坚韧、忘我?企业利润增长既推动了实体经济也滋养了资本市场。但是,在全球市场走软可能抑制美国等主要消费国需求而拖累中国出口时,在资源品价格改革与对外贸易摩擦加剧双重挤压下,企业挣钱的速度和数量还能一如既往?巨量资金在一潭死水中引起的反应的确惊人。但是,在货币政策步入加息周期、外汇管制逐步放松后,沉淀在原地的钱会不会还淹到喉咙呢?只有中国人家庭理财观念的转变是持续而不可逆的,这是悲观论者眼中惟一确定的事实。

  所有这些不确定,也会影响到中国人对海外的投资,即王先生所说的未来。钱只有一种(不同的货币执行着相同的职能),钱的用途无穷。而且,它们会相互替代。

  所以,我不敢确定将来会那样。至于会怎样,做了才知道。这两天大家都很热,不妨喝点凉茶。

作者:陈序

来源:东方早报
  


 


 
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