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傅勇:中国经济真的成脱缰野马了吗


2007-09-12 10:23:50         华夏经纬网

   一切不出所料。昨日,国家统计局公布数据显示,8月份,居民消费价格总水平同比上涨6.5%。这是一个物价上涨持续化和全面化更加明确的信号。

  对中国而言,在其经济持续高速的增长期,伴有一定程度的物价上涨,甚至温和的通货膨胀,符合一般性的发展经验。然而,眼下一个不同寻常的现象是,政府调控宏观经济的效力似乎今非昔比,以至于有关宏观调控“失灵”的议论正悄然展开。

  中国经济是否真的成了脱缰野马?宏观调控政策尤其是货币政策是否真的失灵?

  一个可能的解释是,物价上升的机制出现了前所未有的变化,并使传统的调控政策失灵。虽然不少人将眼前的物价上涨归因为成本推进,但更多的证据显示,物价上升的主要动力来自总需求面,而不是总供给面。

  就总需求膨胀而言,此次物价上涨已由此前的投资需求推动扩展为消费需求推动。一个表征是,在过去几个月,消费价格指数中非食品部分的年同比升幅一直在1%上下变化,这与同期食品价格超过10个百分点升幅形成了明显对比。同时,从2003年以来,尽管投资需求很旺盛,但由于宏观调控政策的操作,并没有发生异常的剧烈波动,经济中也没有生成明显的瓶颈。而在过去的通胀中,投资需求总是扮演着一个最为积极的因素。

  由此推理,如果物价上涨的压力主要来自消费需求,那么政府过去针对投资过热的调控经验就会效果打折。因为,就像应对1997年后的通货紧缩时的困难一样,政策可以试图鼓励或控制消费,但消费多少最终还是要由家庭自己决定。

  更深层次来看,笔者倾向于认为,物价上升机制的嬗变,改变的不是现行政策调控的有效性,而是决策层关于物价上涨的认识。在涨价的性质上,有关部门似乎还未达成足够共识,以下定决心全力应对潜在的通货膨胀。在能够确定物价局部上涨将蔓延之前,决策者选择局部和温和的调控举措或是更加务实的策略。

  迄今为止,除农副产品之外的绝大部分生活品以及耐用品、通讯类产品等市场运行平稳。更重要的是,农副产品价格的上涨可能反映了大多数低收入者,特别是广大农民和城市低收入人群可支配收入的增加,而这正是政府近年来倾斜性分配政策的结果。另外,长期对消费需求启动的翘首企盼,也使得政策面不愿触动刚刚步履蹒跚的消费需求,而主要局限于刺激供给的增加。

  这些原因使得宏观调控变得扑朔迷离。一方面,视控制物价为首要的央行频繁预警通胀压力,并倾向于采取更加强硬的措施;另一方面,一些职能部门似乎在淡化人们对全面通胀的担忧,调控对象限于某些涨价行业。

  看法不一致,或是致使货币政策事倍功半的原因之一。更深层的原因是,长期宽松的货币环境,使得当前的货币政策并未真正达到紧缩经济所需的水平。

  近年来,经济增长过多地依赖于货币政策所营造的宽松环境,使得紧缩货币几乎陷入投鼠忌器的尴尬境地。一个替代做法是,将直接促进和稳定经济增长的政策负担转由财政等其他部门承担,而将货币政策回归到盯住通货膨胀,兼顾金融市场和经济增长的基本面上来。

  货币政策要能发挥更有效的作用,就应进行适当的紧缩,将货币政策与最终调控目标之间的联系固定下来。要做到这一点,需要更加密切的政策协调和配合。(作者单位:中国人民银行上海总部,文章仅代表个人观点)  傅勇

来源:第一财经日报
 


 
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