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中石油低价发行成机构调仓导火索


2007-10-26 10:08:16         华夏经纬网

 


  □ 本报记者 白 岭

  在前两个交易日的小幅反弹之后,市场昨日再度出现大幅暴跌。这是市场自6000点回调以来连续走出的第二个黑色星期四。周四上证指数全天下跌280点,跌幅是4.8%,以5562点报收,跌停板的股票数量高达近440家,显示了跌势的凶猛。板块指数无一飘红,两市逆势飘红的个股仅有70家,在1280余只下调股中,市场总量的半数约650家短线跌幅达到或超过了9%。

  分析人士认为,股票估值渐高,在宏观紧缩的预期下,市场已现分歧。在此背景下,中石油低价发行引发机构调仓导火索。

  比价效应

  经过路演询价,中国石油今日公布了A股发行价格区间为15元至16.7元。中国石油有关负责人及保荐机构表示,该价格区间是根据A股初步询价情况并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司的估值水平及市场情况确定的。

  按照中石油2006年0.76元的每股收益,如果最终发行价确定在16.7元,发行市盈率将低至21.95倍,远低于中国神华34倍的发行市盈率。同时也创出了发行规模在10亿股以上的大盘股的最低发行市盈率。

  而目前上海市场股票动态市盈率为43.54倍,深圳为47.73倍。市场人士认为,此发行价格区间的确定显示出管理层进行宏观调控、借中石油上市拉低A股市场整体市盈率的意图。

  资金挤出效应

  中国经济增长的预期和原油价格的持续强劲,使得中石油上市A股万众瞩目。

  中石油的上市也将增加机构对石化行业的配置比重,加上此前刚上市不久的中国神华12.6亿A股,将会在很大程度上改善银行板块权重过高的市场结构。这可能将导致部分资金从银行股中撤出,当然其他行业也可能会受到一定影响。据悉,部分机构借此机会大举调整投资组合。

  无论从各路大额的申购对市场资金的分流,还是机构因优化资源配置而引发的调仓行为,都对目前股指持续的高位缩量调整产生了明显的共振效应。

  理性面对调整

  相比之下二级市场之中,高涨幅、高股价、高市盈率,“三高”股票的阵营越来越大。1000倍以上市盈率的股票多达27只(不算每股收益为负的股票),10000多倍市盈率的股票居然连续涨停,动态市盈率最高达26240倍。此外,从股价的绝对涨幅来看,今年来涨幅超过10倍的股票比比皆是。

  暴涨暴跌显示了市场的不成熟性,风险的释放总是以大幅跳水的方式集中宣泄。投资者在经过短期的连续暴跌之后,不宜盲目追涨杀跌,还是应该理性面对牛市中途的调整。调整是对于估值偏高的一种技术性修正,经过调整的市场,才能走得更好、更稳。

 来源:证券日报

转自:新浪财经


 
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