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今日沸点:中石油发行让利了吗


2007-10-26 10:06:54         华夏经纬网


   凌建平 祝裕 郝匀嘉 每日经济新闻

  主持人:

  如果不出意外,中国石油天然气股份有限公司这一亚洲最赚钱的公司将以16.7元的“让利”价在内地发行40亿股A股。

  16.7元的发行价可以说成是让利了吗?我们清楚记得,该公司2000年4月在香港IPO的贱卖价格只有1.27港币。也许有人会说,今非昔比了。那么我们可以看到中石油的H股这两天是在19块多港币的价格,而这是建立在中石油最近以来暴涨70%的基础上。其次,既然要让利于民,为什么在股民如此需要优质股的时候只拿出区区40亿股来发行呢?第三,既然要让利于民,那为什么不能按照国际标准的PE发行?为什么不能学习香港的做法让小股民人人买上一手呢?

  如果从公司层面还可以说一定程度上是给股民“让利”了的话,如果从中国证券市场的大局来看,中石油以区区40亿股的发行试图成为中国股市“一哥”的事实、小股民根本很难“中奖”的现实告诉我们,中石油的发行只是内地股市假“让利”真“调控”的继续。

  大众评判台

  黄韩霄:伪让利

  中石油让利发行其实是 “伪让利”,虽然现在中石油的H股有19块多钱,但最近它涨了多少啊?通过拉高港股倒逼A股抬高发行价格,A股投资者几乎成了“垫背”的角色,从建行、中国神华等到中石油莫不如此。因此本人建议,今后大型蓝筹发行时应该先A股再H股,至少也得是A+H同步发行,类似悲剧不能再重演了。

  励俊:应让更多人能买到

  折价只是公司的上市策略,我认为谈不上什么“让利”,更谈不上什么让内地股民享受亚洲最赚钱公司的效益云云。要想真正做到让内地百姓分享中石油效益,那就应该提高网上发行比例,最好就是人人买一手,让更多人能买到。

  易繁:牺牲品

  如果真为小股民着想,那起码的事情就是这样的优质股发行的量一定要够大,要让小股民可以和香港市场一样人人能够买上一手。更重要的是,这些企业的发行价格和PE标准必须和国际接轨,否则小股民又成了牺牲品。

  向海蓝:高市盈率

  如以中石油23倍市盈率发行来看,和H股的平均市盈率相当,而这个值明显低于A股的市盈率。而且与一个健康股市15倍市盈率相比,这样的发行市盈率难道还不高吗?

  ◆沸点对话

  “内外有别”再一次重演

  曹中铭

  市场翘首以盼的中石油终于实现了回归。

  中石油A股发行价格区间为15元-16.7元,按照询价制实行后的定价模式,中石油以16.7元的价格发行将不会有任何悬念。这个价格不仅低于此前市场的预期,与24日中石油H股收盘价相比亦有超过10%的折让。

  今年8月份,中石油董事长蒋洁敏曾指出,公司回归A股时,其定价将尽量选择低价发行。在目前市场环境下,16.7元的价格似乎让蒋洁敏的话变成了现实。但是,中石油是否让利给了内地投资者,不是由现在折让后的发行价格所决定的。而且,体现在中石油发行上的,也绝不仅仅是让利这么简单。

  16.7元对应全面摊薄后的其2006年市盈率为22.44倍,虽然比不上同是从H股回归的中国人寿(69.65,0.43,0.62%)的“辉煌”,但超过20倍的发行市盈率也不能算低。就算有包括机构投资者与中小散户在内一致看好中石油的前景,以及挂牌后的预期上涨,这却不能成为中石油高价发行的理由。况且,中石油A股发行价格超过七年前H股发行价格12倍,导致中国石化(23.89,-0.37,-1.53%)、中国神华等“内外有别”的悲剧再一次重演。

  回归A股发行,其H股先大幅上涨已是一条不成文的游戏规则,中石油同样没有逃脱这一桎梏。体现在其H股股价上,是近两个月上涨了70%。中石油发行价格高企,国内投行看好中石油是一个方面,H股的大涨则是另一个不容忽视的重要因素,因为至少此轮牛市以来,还没有相关A股的发行价格直接高于其H股股价的。事实上,正是H股市场的疯狂,才倒逼了中石油发行价格的提高,也才有了让利投资者之说。反过来讲,如果中石油H股没有被疯狂炒作呢?在这方面,有“股神”之称的巴菲特集中抛售中石油H股或许是一面“镜子”。

  根据中石油的发行公告,40亿股中的30%将被网下申购的机构投资者独享,其余70%则以摇奖方式由市场参与者参加申购,估计申购资金又将创出新高。亦即处于资金劣势的绝大多数中小散户将与“中签”无缘。也就是说,即使中石油的发行价格真的 “让利”了,那也主要是让给了大资金持有者。而让笔者疑惑的是,为什么中石油H股发行时能够做到“人人有份”呢?

来源:每日经济新闻 新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

转自:新浪财经


 
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