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孙立行:成长中的股市需要政府救护


2008-04-07 10:02:10         华夏经纬网

   最近社会上出现这样一种论调,认为美国政府出台的一系列政策举措并不是针对美国股市的,言下之意,美国股市虽然大跌,政府并没有救市,因而,我国政府也不应出面救股市,即所谓的“救市不可为”。笔者认为,这种观点实在太幼稚,根本站不住脚。

  诚然,美国政府的干预政策并不是针对股市,这是在情理之中的。因为导致美国股市震荡的直接原因是美国次贷危机引发的经济衰退,失业率增加,房地产及信贷市场出现的流动性危机。长此下去势必会影响到美国的消费需求,造成经济长期处于停滞状态,从而加速股市崩溃。因此,需要出台救市政策即刺激消费及经济增长的措施来解决造成股市震荡的源头问题。而反观我国股市受次级债的直接影响非常有限,充其量也只能称得上是间接影响。我国的宏观经济基本面依然如故,并没有像美国那样出现大的转变。这些都是不争的事实。尽管这样,我国股市的跌幅是全球最大的,甚至达到了美国的二至三倍。而且美国股市下跌幅度大,但反弹的幅度也大。相比之下,我国的股市却表现为下跌的幅度要远高于反弹的幅度,反映出极不对称的市场投资行为。究其原因,我们不得不承认是国内因素使投资者的信心丧失,才导致了目前的持续暴跌。

  另外,中美两国的证券市场也不可相提并论。由于我们起步较晚,因此无论从市场机制还是从投资者素质等方面来看,我国证券市场的发展远落后于美国,发达的避险金融衍生工具使美国股市具有做空的反向对冲机制,让投资者拥有更多的投资选择,可以有效缓解股价大起大落,但所有这些在我国证券市场上都还没有,或者说还很不健全。无视不同的国情,不同的股市现状及股价暴跌的不同缘由,而一味强调因为美国救市政策不是针对股市的,这不是一种实事求是的态度,无法让人信服。

  我们应该充分认识到,目前我国证券市场还远不是一个近似完全竞争的资本市场,而是正处在向成熟市场过渡的转型时期,还需要在很多方面不断地去完善市场机制,提高市场效率。当市场出现由投资者的恐慌心理产生的非理性投资行为造成的市场机制扭曲时,当然需要政府果断出台应对措施,来重塑投资者的信心,避免股市彻底崩溃。而那些不从股市现状、中国的国情出发而提出的草率观点,只会进一步加剧投资者的恐慌心理和信心崩溃,对市场健康发展有百弊而无一利。

  成长中的股市需要政府的呵护。我们不应漠视政府在扶持股市健康发展中的积极作用。虽然救市的具体手段可以探讨,但不管怎么说,资本市场的健康发展关系到中国经济的可持续增长,维护股市的正常资源配置功能是政府义不容辞的职责。特别是在目前一浪又一浪的恐慌性杀跌的氛围下,市场很难靠自身力量企稳,需要政府出手。

  当然,政府在救市的同时,应抓住这次机会,加强对投资者的教育,增强他们的投资风险意识,让投资者真正认识到投资股市不是暴富的手段,而是实现其资源有效配置的场所,提高投资者的素质。

作者:孙立行

来源:东方早报
 


 
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