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聚焦新经济:“融资热”席卷中国电信市场
华夏经纬网   2002-09-20 00:00:00   
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华夏经纬网9月20日讯:据中新网报道,中国电信市场正在悄然兴起一场融资热。本周五,已经在海外上市的中国联通正式开始在国内A股的配售申购,计划发行五十亿股,募集资金约一百一十五亿元人民币,刷新了国内A股上市融资的纪录。此前半个月,中国电信在纽约和香港两地提出上市申请的消息,该公司所辖的江苏、浙江、广东以及上海四省(市)的所有本地业务、数据业务,以及除一级干线外的长途业务都将被纳入上市公司,公司计划于十月份完成首次公募。也在九月份,中国电信市场的老大——中国移动宣布,预备在年内通过其广东省分公司发行八十亿债券。此外,刚刚重组后的中国网通也将视其内部业务整合程度,于明年前后在海外上市。 尽管各个运营公司的融资理由不尽相同,但是在中国电信业上半年分拆重组完成、电信市场格局初定的大背景下,中国几大电信运营商纷纷涉足金融市场,也预示着中国电信正在发生着微妙的变化,新一轮的角逐拉开序幕。追溯电信企业融资的理由,首先是吸纳资金。在全球通信业下滑、国内电信改革重组的影响下,今年上半年,中国国内电信业的固定资产投资与去年同期相比大幅下降,导致整个电信行业迫切需要融资。这种情况也影响到了一直被认为利润丰厚、增长潜力巨大的移动通信电信运营商们。北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为,中国的移动通信市场已经出现过度开发的迹象,投资回报周期开始拉长,其发展进入了瓶颈期。以雄心勃勃的联通为例,为搭建通往3G之路,联通CDMA一期工程已经投入了二百多亿,而二期网络建成预计还需要投入七百多亿,这给联通带来了巨大的资金压力,也是其选择上市——这种“最贵”的融资方式的重要原因。另外,电信商对资金的需求也和国家对于电信公司“整体上市、分布实施”的总体战略设想有关。其含义是电信企业先将优质资产在海外上市,上市公司再一步一步收购国内母公司的资产,最终达到企业整体上市。因此,中国移动和中国联通也需要再次吸纳更多资金。与力图“海归”的两大移动运营商相比,实现“走出去”战略的中国电信和中国网通都拥有稳定的现金流,“资金缺口”并不是他们谋求上市的主要理由,上市对这两家刚刚重组挂牌后的大型企业来讲更核心的作用是体制的转变和形象的提升。中银国际电信分析员对记者说,目前看来一个成熟的中国电信和一个正在成长中的中国网通,到海外上市成功的几率比较大。他们准备在海外上市的资产都是优质资产,中国的市场环境好,电信普及率低,这些都是他们上市的优势。另一方面,这两家企业占了近七成电信市场份额,融资规模非常大,所以选择在海外上市。二00二年的融资热潮已经反映出,中国的电信业已经走到了一个转折点。社会科学院经济研究所副研究员余晖认为,资产评估与上市只是中国电信业市场化的第一步,如果这种上市没有改变现在的存量资本,而仅仅是少数机构间置换资本,则不会改变现有的企业治理结构,这场“融资热”也将不能与体制改革和效率无关。

 

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