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大型国企为何选择境外上市? 媒体称是无奈选择
华夏经纬网   2004-03-08 08:17:43   
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    华夏经纬网37日讯:据中新网报道,中国一些质地优良、盈利能力强、业绩稳定的大型国企多半选择去境外上市。如已上市的中国电信、中国石化、中国人寿、中国移动等。还有正在酝酿赴境外上市的平安保险、建设银行、中国银行等超大型“航空母舰”都准备花落他方。为什么这些大型国企舍近求远?是为了取得外汇?现今的中国不缺外汇。是提高这些公司、产品的知名度?可是这些公司及其产品的主要客户群体都在国内。而唯一能作出较为贴切的解释是中国资本市场容量不够大,接纳不了这些超大型的上市公司。但仔细想来这样的解释理由似乎不充分。

  目前的银行业入口瓶颈大(存款踊跃),出口瓶颈小(贷款紧缩);而资本市场恰恰相反,入口瓶颈小(股市激发不了大众投资者投资欲望),出口瓶颈大(企业融资踊跃),这自然造成了银行和资本市场两者都不能流畅运转。试想,如果中国的资本市场的股权不是分置的,上市公司不是重圈钱、轻回报,能让流通股东获得与非流通股东同样的投资回报率,平均能获得与国债同等或更高的收益,则也会和买债券一样在证券交易所门前排起长龙。即使像建设银行、中国银行这样的超大型企业只要能以境外同样低的市盈率在国内不受限制地发行上市,大众投资者定然会争先恐后地踊跃认购,即使盘子再大也不会出现接纳不了的事。然而,如果要考虑对大盘的影响这是不可行的。在目前的A股市场中,如果以这样的低市盈率大量发行超大盘新股,必然会使大盘重心不断下移,会给现行的A股持有者造成重大损失。就此而论,发行超大盘股不是市场容量不够大接纳不了,而是考虑对大盘的副作用(对即将推出的创业板之所以不能以一步到位实现全流通,也是这个缘故)。然而,如果以目前A股的高市盈率发行这样的超级大盘股,就很难能得到投资者的响应。就此而论,说市场接纳不了,这也没有错。

  在目前股权分置的情况下,在A股市场发行这样的超级大盘股,无论以低市盈率和高市盈率发行均有难处,所以只好选择去境外上市,这完全是无奈的选择。(来源:京华时报 作者:朱文达)

 

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