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央行紧缩银根新政出台 市场低调消化影响
华夏经纬网   2004-03-26 15:16:26   
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    华夏经纬网326日讯:据新华网报道,央行紧缩银根新政昨日出台,市场人士紧绷的一根弦总算有所放松,昨日金融市场表现温和。但不少市场人士也认为,目前该政策带来的短期市场影响虽极为有限,但却向市场表明了一个明确的金融形势趋紧信号:新一轮加息周期已经开始。这种信号将在未来较长时间内才会为金融市场所消化。

    对利率最敏感的债券市场表现最为明显。昨日,上海证交所交易的22只国债中,18只上涨,3只下跌,1只持平。基准的7年期国债上涨0.31,至98.29,收益率从3.85%降至3.79%。周三开始交易的最新1年期国债也出现反弹,上涨0.20,收于97.69,收益率由2.64%降至2.43%。对于这种反弹,业内人士却表现出谨慎乐观。他们认为,债市所面临的基本面并没有改变,市场正迎来一轮升息周期,因此近日的债市反弹只是修复过去一段时间内因受存款准备金率调整传闻影响而跌势过猛的行情。只要通胀压力一日不消除,利率上升的利剑便会一日在市场上高悬,中长期固息债券的的风险便日益增加。因此,债市仍将处于弱市整理阶段。特别是今年的二、三季度金融数据若表现仍不乐观的话,市场人士将继续保持较强的金融政策趋紧心理,由此会对债市造成较大冲击。

    对股票市场而言,央行新政策产生明显影响的将是银行类上市公司。银行股在前几天受传闻影响,就已经出现了不小的跌幅。消息出来之后,市场认识到新政对上市银行基本面并无大的影响,银行股遂小幅反弹。但诸多市场人士仍然对银行股近期走势不乐观,他们认为根据今年2月27日银监会的新规,将有部分银行股的资本充足率降至8%以下,其存款准备金率如果按新政策调整,盈利水平无疑将受到影响。而且新政策还将迫使它们加快融资需求,由此将对股票市场产生一定扩容压力。即使一些上市银行不受存款准备金率调整影响,但受整个金融紧缩大环境的影响,贷款规模增速也不得不减慢,从而在一定程度上影响其今后的盈利能力。但他们同时也承认,新政从长远来看,也将会为银行股带来利好。上市银行将在新政策激励下,进一步改善资产结构,提高经营质量,并在此基础上扩充资产规模,从而提高其在同业中的竞争力。

    当然,股票市场的长期走势也受到新政带来的影响。新政的公布一定程度上消除了近期压制大盘走势的制约因素———央行的调控政策,市场也预期近段时间不会有加息的举措,按理说这应该在一定程度上激发市场做多的愿望。但昨日的实际市场走势表明,消息明朗后却未能激发更高的追涨热情,走势持续震荡。有分析师认为,央行调整存款准备金率既成事实,力度比预期温和,但市场买盘依旧不积极,说明该政策短期内还是对市场心理造成压力。

    市场普遍认为虽然短期内该政策的实施对股市资金面影响很小,但却进一步强化了未来资金面趋紧的预期。他们认为,本次调整尽管回笼的资金量有限,但是仍具紧缩货币信贷的信号作用。它一定程度上是央行对其宏观调控政策的一种长期制度安排,是在紧缩性货币政策方针已定,而又对目前经济情势无法作出明朗判断的情况下的某种妥协性的安排。如果后几个月的经济数据能够支持央行对通货膨胀的判断,最后的利器———利率的调整便在所难免,而这一点显然会直接影响到所有上市公司。此外,今后新政引发的贷款难度增大仍会让上市公司感到压力,尤其是对于目前投资过热的钢铁、石化等行业来说,它们的业绩增速会明显下降,股价未来也将有较大的调整压力。

    不过,从更长期的股市运行周期来看,该新政的出台其实还是能给股市带来利好。因为新政其实属于为贯彻科学发展观而出台的配套政策,它将与其他近期公布实施的宏观金融政策配合,一道为中国经济的软着陆“保驾护航”。这将意味着我国新一轮经济增长周期的持续时间更长,经济增长的动力更加充沛,上市公司业绩增长更持久,由此证券市场发展也将更繁荣。(陈伟)

 

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