新闻 媒体时评
美元未必“很美” 人民币不会单边贬值
华夏经纬网   2017-12-07 12:54:53   
字号:
近期热词
深港通  洪秀柱  朴槿惠  复兴航空  菲德尔卡斯特罗  特朗普  “东方之星”长江倾覆  控烟  

    美元未必“很美” 人民币不会单边贬值

  作为特朗普竞选核心承诺之一的税改计划日前向着最终落地迈出坚实一步。美元历经调整与反复之后能否重振雄风,备受市场关注。对人民币汇率而言,美国税改将带来新变数,尤其是在四季度这个比较微妙的时点上。

  综合分析,在全球经济呈现复苏共振的态势下,美元难以重演一枝独秀,未来上行空间未必很大,人民币汇率面临的外部环境应不会显著变化。同时,人民币汇率自身稳定性也在增强:经济稳构成根本基础、利差高构筑安全边际、预期分化降低单边波动风险、“逆周期因子”提供政策保障。因此,前几年四季度大幅贬值的一幕难重现,未来人民币对美元料有贬有升,总体持稳。

  美元指数波动明显

  在市场对年底美联储加息已有充分共识的情况下,美国税改进展成为影响短期内美元及外汇市场走势的关键因素。

  9月以来,税改相关消息就逐渐主导了美元的边际波动。9月,美元指数能够摆脱此前持续的颓势,离不开美国政府披露税改细节的刺激;10月,美元指数上演上涨,更离不开市场对税改乐观预期的发酵;11月,美元指数再度走弱,则与市场担忧税改法案延迟落地不无关系。

  当地时间12月2日凌晨,美国国会参议院最终投票通过共和党税改议案。在国会众、参议两院相继投票通过共和党税改议案之后,特朗普政府税改前景正变得清晰。申万宏源宏观研究认为,乐观预期下,在今年圣诞节美国国会休会之前即12月16日之前,中性预期下,在2018年一季度左右,参众两院将通过税改最终法案,提交总统签字生效。

  分析人士认为,此次参议院通过税改议案,不仅是推动税改落地的关键一步,也是“特朗普新政”取得的关键突破。

  2016年四季度,美元指数摸上103.82的十余年高位,彼时,所有非美货币均经受了巨大的贬值压力。今年以来,随着税改取得重要进展,美元能否重振雄风,市场翘首以待。

  美元“一枝独秀”成往事

  历史经验表明,四季度的人民币汇率易出现波动。2014年至2016年,每个四季度人民币均对美元出现了贬值。其中,2016年四季度,人民币对美元贬值逾4%,汇价一度逼近7元,成为汇改以后人民币汇率贬值最猛烈的时期。对于人民币汇率而言,美国税改无疑带来了新变数,尤其是在四季度这个比较微妙的时点上。

  税改对美元的利好主要体现在三方面:一是税改有望巩固并提振美国经济增长势头。此次税改的核心是减税,可增加企业和家庭的可支配收入,促进美国企业投资与个人消费,从而提振美国经济,为美元提供上行动能。二是倘若税改推动经济增长加速、通胀水平走高,美联储可能加快升息步伐。三是税改有望吸引美国跨国公司汇回利润,增加美国资本流入。还有分析认为,美国税改取得重要进展,对市场情绪的影响有利于美元走强。

  考虑到市场普遍预期美联储将在本月议息会议上采取加息行动,美元重新走强的可能性上升。平安证券宏观研究表示,看好2018年上半年美元指数的走势,原因在于:其一,美国经济内生动力较欧元区更强;其二,2018年美联储或较市场预期更为鹰派;其三,美国经济在税改大概率落地的情况下复苏提速,通胀或显著走高。

  但有不少机构认为,从更长时间看,美元上行空间未必很大,未来可能呈现先扬后抑的走势。一则市场对税改拉动美国经济增长的实际效果存在分歧。有机构认为,减税对中短期的财政收入有负面冲击,影响政府支出及基建投资计划的实施。另外,美联储货币政策收紧将部分对冲减税效果。二则全球经济逐渐形成复苏共振,美国在经济增长及货币政策周期上的领先性正在减弱。今年以来欧洲经济持续复苏,政治风险消退,市场对欧央行货币政策预期发生变化,推动欧元大幅走强,一度导致美元指数明显承压。

  华泰证券宏观研究认为,税改短期内会刺激美元指数反弹,但未来美元走势大概率为前高后低。中金公司宏观研究预测,2018年下半年美元指数将回落。

  分析人士认为,随着“特朗普新政”进入实施阶段,未来可能仍不乏“预期差”,对美元未必都是利好;在全球经济呈现复苏共振的态势下,美元难以重演一枝独秀的局面,未来美元上行空间未必很大。

  人民币单边贬值难现

  12月5日,人民币对美元汇率中间价设在6.6113元,较前值调低8个基点,为连续第7日调低。

  分析人士认为,美元若因税改走强,叠加季节性购汇需求等,难免会对人民币汇率造成一定影响。不过,既然未来美元上行空间未必很大,人民币汇率面临的外部环境应不会明显变差。

  还应看到,人民币汇率自身稳定性也在增强。

  首先,经济稳是构成汇率稳的根本条件。汇率波动最终还是基本面相对变化的反映。今年以来,中国经济稳步复苏,当前融资需求不弱预示经济增长韧性仍足,中美经济运行在方向上趋同,而去年面临的是中国经济走弱、美国率先复苏的环境。

  其次,利差高构筑安全边际。今年以来海外债市收益率变化不大,目前10年期美债收益率在2.4%左右,与2016年末水平相当。中国10年期国债收益率则从3.01%涨至3.9%左右,中美利差处在历史高位,为人民币汇率抵御外部扰动提供了较宽的“护城河”。

  再次,预期分化降低单边波动风险。今年以来,随着内外经济形势变化,资本流动趋于平衡,人民币汇率对美元逆预期升值,打破了此前的单边贬值预期。汇率预期分化,降低了人民币单边贬值或升值的风险,为汇率大致持稳,展开双向波动创造条件。

  最后,“逆周期因子”提供政策保障。今年二季度,人民币中间价报价模型引入“逆周期因子”,有助于平抑人民币汇率的非理性波动,降低汇率单边超调的风险。

  总之,今时不同往日,“税改”难改外汇市场大趋势。在同复苏、共增长的形势下,美元难现大涨,人民币亦难大跌。过去四季度人民币单边大幅贬值的一幕难重现,未来人民币对美元料有贬有升,总体持稳。记者 张勤峰

来源:中国证券报 

 

责任编辑:程金玉

共1页
  网友评论 更多评论>>>
  网友: 密码:   
 
 
 
  已有( ) 条评论 剩余 字 验证码:    
 
相关文章
   
·人民币中间价六连降 专家称大幅贬值可能性小
·“债券通”上线4个月 境外机构大幅增持人民币债券
·观察:“入篮”一周年 人民币拓展国际“朋友圈”
·柬埔寨国家银行副行长:柬政府鼓励民间使用人民币
·央行报告:60多个国家和地区将人民币纳入外储
·人民币入篮满一周年 60多个国家和地区将其纳入外储
·乐见人民币正在成为“避险货币”
·人民币坚挺 留学、海淘等“美元消费者”直接受益
·人民币对美元升破6.5 去年底换2万美元现亏9000元
·人民币对美元汇率连涨9天 造就近两年来最长的连涨周期
·人民币中间价创逾一年新高 业内称短期仍有升值空间
·人民币对美元汇率中间价6.6525元 上调108个基点
·台湾人民币存款连续3个月增长 维持3000亿元水平
·专家:拒收现钞不破坏法偿性 但侵害消费者权利
热门点击
  更多
40天30亿人的大迁徙!2018年春运即将拉开帷幕......
2018年省级两会拉开大幕。各地将如何规划发展蓝图,备受瞩目。
精彩时评
 
·二线城市为何从争人才到争劳动力
·新"行诉解释"让行政诉讼有操作性
·区块链其实是“信用机器”
·杨三喜:以校外教育改革,疏解教育需求上的
·史洪举:独生子女“带薪陪床”假值得推广
·“高铁出行常态化”让回家更轻松
·“让旅客体验更美好”是目标更是承诺
新闻推荐
  更多
·海峡两岸交流超30年 大陆对台始终真情相待
·聚焦共有产权房:让“北漂”成为“新北京人”
·央视谈直播乱象:网络主播用说唱描述吸毒感受
·综述:朝鲜代表团结束访韩 韩朝关系破冰回暖
·美俄领导人通话 特朗普就俄坠机事件致哀
·武装冲突不断 多方角力使叙利亚局势更趋复杂
·日本连日大雪已致百余人死伤 局地积雪达数米
精彩博文
 
·[我心飞扬]“鸵鸟心态”的蔡英文当局还能装多久?
·[张良骅]蔡办为何弹压“绿委”为“赦扁”集体逼宫
·[贾永辉]融合发展 汇聚起两岸和平发展强大正能量
·[阳光不锈]网信办整顿娱乐八卦账号 “全民星探”等被关
·[宠辱不惊]地铁设女性车厢防色狼? 大声说“不”更有效
·[坐看云起]各国考试防作弊啥招? 印度高科技韩国查厕所
·[我心飞扬]观察:柯文哲的无常 加速台湾政治生态恶化
华夏周刊
  更多
新闻排行
   
蔡英文这么烂为何会当选?台湾网友点出关键
年底热门理财平台解析!唐小僧、天达金融、
联手盒马鲜生,招商银行信用卡跨界玩转“新
大平台一定安全?看看拍拍贷、宜人贷、极光
投资什么样的平台更安全 亲测:天达金融、
宝牛e配股票配资:绝对靠谱!
宝牛e配股票配资:做配资的首选平台
先玩直播后开店 京东与Sioeye合作自
赏樱团车祸事故33人死 "蓝委"要官员负
杨佳袭警案回顾
  图片新闻   更多
  精彩视频   更多
新闻中心
大陆新闻 | 台湾新闻 | 港澳新闻 | 国际新闻 | 综合新闻 | 图片新闻 | 热门点击 | 重大新闻 | 滚动新闻 | 国台办新闻发布会 | 热门评论 | 新闻说吧
媒体时评 | 看 世 界 | 国际热点 | 港澳风情 | 大陆人看台湾 | 社会广角 | 酷文辣评 | 星闻情报站
---华夏经纬网版权所有---