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四大首席分析师公开解密寻找大牛股看家秘诀
华夏经纬网   2007-10-22 16:08:56   
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 抓住了热点板块之后,还必须要抓住热点个股。但如何能够在金股闪光之前就作出精准的判断,始终是困扰着普通投资者的一大难题。

  为此,理财周报记者特别采访了房产、有色金属、钢铁、石化等几大主流行业的机构首席分析师,请他们介绍各自的选股逻辑。

  郑东:自上而下甄选钢铁股

  ——国信证券钢铁有色金属行业首席分析师

  “对于钢铁行业我们的选股逻辑是自上而下的,要经过先看行业大趋势,然后再看业内机会,再具体到个股的一个脉络梳理过程。”郑东向理财周报记者表示,他们对于个股的基本面研究非常重视,“只有对行业和公司有着充分的把握才能作出判断”。

  据郑东介绍,这样的一个选股思路是由行业特征所决定的,因为“钢铁行业同质性强,差异不明现,而整个行业的发展与宏观经济走势密切相关”。郑东告诉理财周报记者,“从整个行业的趋势来看,只要你看好中国宏观经济的未来走势,那么整个钢铁行业也将保持一个良好的增长势头。”

  今年以来,郑东根据具体行业内的机会分三个层次推出精选个股。上半年他重点推荐的是代表行业特征的大盘蓝筹和大型企业,包括鞍钢、武钢、宝钢和太钢,这些企业业绩增长快,竞争能力强,相对估值低。他接下来关注的是资产注入和整体上市动作,资产注入整体上市不仅是钢铁行业的一个趋势,也是整个市场的一个发展趋势。第三阶段,郑东又遵循中国铝业的一个成功整合路径,重点推介了宝钢系的整合概念股。

  “今年是钢铁股发挥淋漓尽致的一年,我们推出的大、中、小三个梯队的钢铁股几乎都达到了三、四倍的增长,都有价值体现,得到了市场的高度认可。”郑东向理财周报记者表示。

  郑东表示,除了常规的估值判断,钢铁行业个股的差异化指标还包括品种结构(高端)和成长性(产量规模大),外部成本因素等。“这就回到我前面说的大型钢铁集团,具有明显的规模优势,我个人最看重的还是企业的一个长期发展以及行业地位,在钢铁产业受政策影响大的中国特色情况下,公司地位决定了其市场占有率和话语权。”

  李追阳:有色金属看重资源价值

  ——中信证券研究所有色金属行业首席分析师

  “有色金属是一个资源主导的行业,品种不是特别重要的参考”,李追阳向理财周报记者表示,有色金属上游资源的价值非常重要,如果没有量方面的增长,企业将缺乏安全边际。他荐股的依据有两点,一是看公司是否占有上游资源,二是看企业自身的扩张和整合能力。

  “本轮有色金属景气周期已经持续了6年,大大超过了历史上的景气持续时间,我们预计2008年有色金属行业仍将维持高景气。对资源价值的日益重视、高景气度、业绩超预期可能性以及低估值是我们给予行业‘强于大市’评级的主要因素。”

  李追阳认为,超长的高景气维持时间说明了资源的稀缺性日益体现,使得资本市场对资源价值日益重视,对资源价值的重视程度已超过对金属价格短期波动的关注度,同时,行业合理估值水平相对于整个市场估值水平不断提升。

  李追阳将有色金属行业划分出三种类型的投资机会:整体上市或资产注入,低估值,金属价格看涨以及具备较强竞争力的深加工企业。

  此外,李追阳还指出,较大的业绩超预期可能性也是重要关注因素。“我们做盈利预测的价格假设仍是比较保守的,低于目前市场价格。如果美国房地产复苏,基本金属价格有创新高可能,有色资源类公司业绩表现有较大的超预期可能性。一旦业绩超预期,主要上市公司2007年的动态市盈率将大幅下降。”

  方焱:最看重估值是否合理

  ——国信证券研究所房产行业首席分析师

  “巴菲特不是有一个广为流传的名言么?——‘投资你看得懂的、被市场低估的公司’,我非常赞同他的观点”,方焱表示,他的选股逻辑就是要坚持价值投资,“被高估的就不要去买”。

  “我们对于个股的遴选原则,主要还是非常重视基本面的东西,比如公司的治理水平、结构、经营管理能力等等。”方焱表示,此种推论的结果就是,“看好的还是那些大家都比较熟悉的公司,长期坚持价值投资,关注公司未来的业绩增长和发展前景”。

  “我们不会专门去看K线,比如一个波段的走势下来K线显示的信号已经是‘获利了结’,但是这家公司的发展前景还是长期向好,我就觉得没有必要遵循K线的指示”。

  方焱向理财周报记者表示,“我推荐金股的一个重要参考依据就是估值要合理,现阶段我们要强调的就是相对的估值合理。比如万科今年的市盈率到50倍左右了,但我们预期这家公司明年还是会有一个高增长,它的动态市盈率只有25倍,那我们说这只股票还是值得继续持有的。”

  方焱表示,由于房价仍会保持稳步上扬的态势,未来几年主流地产公司业绩将爆炸式增长,重点地产股的动态估值水平不贵等因素,地产股强势将在未来两年得以维持。

  “我们依然坚定看好景气持续下行业集中度提高给优势企业带来的成长机会。”此外就房地产行业另一个重要的参数就是目前的项目储备,它直接关系着公司未来增长速度。

  某券商石化行业首席分析师:

  原油价格是重要标杆

  (应采访对象要求匿名)

  “要说选股思路,EPS是必然参考的数字,除此之外石化板块最重要的风向标就是油价。”多年潜心研究石化行业的该首席分析师认为,原油价格是石化板块走势的重要判断依据。

  他表示,成品油的价格变动对石化公司影响非常大的,进入四季度之后,冬季取暖油、美元降息、气候、OPEC产能调整计划、库存等因素都会影响原油价格波动,这些数据都值得投资者关注。“石化目前的核心问题还是行业定价机制,未来中国石油行业的定价机制必然会得到理顺,那么石化被压抑的盈利能力也会得到进一步释放。”

  “石化公司上市也就中国石化和上海石化两家,所以行业内也就没有什么更多的可比性,”他表示,对石化行业的荐股思路还要参考周边行业,与整个市场内横向比较。

  此外,他还指出中国石油回归值得关注:“从长期来看,中国石油是一个非常优质的公司,我认为投资者可积极参与,原因一个是市场的估值跟其他行业相比还是有优势,另外一个它的市场定位跟中国石化无异,从港股回归A股的比照来看,完全可以参照中国神华的走势。当然,个股具体情况如何,这里面无论如何还是要赌些运气。”(李冰心)

来源:理财周报

转自中新网

 

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