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股指期货推出与股市涨跌无联系 上市时间仍未定
华夏经纬网   2007-11-25 09:36:20   
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    新华网上海11月24日电(记者 黄庭钧)股指期货何时推出的悬念,似乎成了当前股市运行的“风向标”之一。此前,曾有不少媒体曝称所谓“股指期货上市时间表”,虽然事实证明这不过是以讹传讹,但这则消息发布还是引起了股市的波动。由此可见,市场对推出股指期货还抱有一定程度的恐惧。“股指期货上市时间表”缘何惹关注?

 投资者在北京一书店选购《股指期货100问》等股指期货投资类书籍。 中新社发 吴芒子 摄

    上市时间表迄今仍未确定

    2006年以来,证监会按照“高标准,稳起步”的原则,开始积极筹建金融期货市场,修改和制订了相关的法规规章,并成立了中国金融期货交易所,广泛开展了股指期货的投资者教育活动。一年多来,“股指期货”俨然成为股市投资者密切关注的一个“关键词”,有关股指期货的任何风吹草动,都一度引起股票现货市场的反应。

    中国金融期货交易所总经理朱玉辰日前在接受记者采访时透露,目前,中金所的首个金融期货产品“沪深300指数期货”的各项筹备工作进展顺利。10月27日,证监会主席尚福林在中国金融衍生品大会上表示,目前中国股指期货在制度和技术上的准备已基本完成,推出股指期货产品的时机正日趋成熟。证监会将继续做好股指期货推出前的各项准备工作。这在一定程度上表明,股指期货的推出已经进入最后的冲刺阶段。

    据记者了解,目前,有关股指期货推出的方案的确已经上报;无论是证券期货监管部门,还是金融期货交易所,乃至有关期货公司,都在等待佳音。但股指期货何时推出却没有最后确定。

    与当期涨跌并无必然联系

    当然,要进一步完善我国高速发展的资本市场,股指期货必不可少。不少投资者关心的是,股指期货推出前后,会怎样影响股票现货市场的当期运行,是引起股市大涨还是大跌?因此,“股指期货上市时间表”才备受市场关注。

    海通证券研究所研究员雍志强指出,事实上,从海内外股指期货的实践中可以发现,无论是成熟市场或新兴市场,在股指期货推出后,短期内指数上涨或下跌并无明显定论,长期走势则不受指数期货的影响。

    根据雍志强的研究,在股指期货推出后短期内,美国、日本股市呈现总体上涨走势,而韩国、印度股市则出现下跌。从长期走势来看,上述指数均呈现稳步上涨的态势。“这表明,期货推出后股市的短期走势虽然可能受到外界因素的扰动,但仍主要受市场本身态势及估值的内在影响,长期来看,估值因素的影响更为主导。”

    南华期货研究员韩靖认为,因为股指期货一个很重要的功能是价格的发现功能,这种发现功能是以股票现货市场为基础对其预期走势的一种反映,但它不可能决定股指未来的走势,股指的走势在根本上是由整个宏观经济的状况、上市公司整体的盈利状况等一系列复杂的因素决定。

    专家指出,很难说股指期货推出前后,股票现货市场一定会因此而出现暴涨或暴跌。也就是说,股指期货推出前后与股市当期的涨跌并无必然联系。

    熨平股市剧烈波动

    由此可见,股指期货并不可怕。申银万国证券研究所专家檀向球等专家认为,从长期角度来看,股指期货不仅不会改变现货市场的中长期走势,而且会增加现货市场的深度和流动性。股票现货市场的剧烈波动可能因此而熨平。

    雍志强分析说,股指期货是股票市场的重要延伸和补充,是资本市场风险管理的重要工具。目前,沪深300指数的总市值水平和市值覆盖率已达到成熟市场水平,股指期货上市将有利于降低股票市场的波动性。

    “当投资者预期大盘上涨或下跌时,可在股指期货市场进行反向操作,或卖空股指期货以对冲持有股票的风险,或买入股指期货以对冲股市上涨的风险。”雍志强说,这样,股指期货的内在机制就决定了其可减缓股市上涨的力度,避免市场出现大涨大跌行情,改变以往股票市场“单边市”的特征。

    其实,作为一种市场工具和衍生产品,股指期货的适时推出,是我国资本市场发展过程中的一项必然选择,其对市场建设的影响是良性的,对市场运行的影响则是中性的。

 

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