共探母基金投资策略的方向演变，凯联资本刘慧受邀参加融中市场化母基金专场论坛

7月19日，融中2023（第六届）有限合伙人峰会在北京举行，凯联资本管理合伙人刘慧女士受邀参加市场化母基金专场论坛“和而不同，市场化母基金投资策略的深化与转变”，与投资机构、产业方共同探寻母基金投资策略的未来演变方向。

母基金经过十多年发展，已成为各类股权投资基金的重要出资主体和主要机构投资人，大力发展母基金，对于促进长期创新资本形成、提升直接融资比重、服务科技创新和产业转型升级，有着十分重要的作用。

在场嘉宾经过探讨认为，从母基金的角度来说，无论是通过S基金或者单独组包，要抓住一些机会来提高DPI回报，是重要的业绩考量点。就S基金而言，如何能够在市场中找到针对目标行业优质的GP，需要有很强的对产业的理解、以及对直投项目的理解。对于做母基金尤其做S基金的人而言，其对产业、市场趋势、时机、直投资产的理解，可能不亚于做直投的GP。

刘慧向在场嘉宾介绍到，凯联资本尤其关注新能源汽车、先进制造、数字化和企业服务、医疗健康、消费产业，并通过股权投资、产业投资、母基金和S基金、定向增发基金、定制化基金等方式，实现全周期跟踪优秀企业成长，为投资人把握机遇。同时，凯联资本还特别设立了宏观研究院、产业研究院、新周期创新研究院，能够从宏观、行业、公司等角度，帮助凯联资本把握优秀公司的成长机遇。每一类型的投资人都有不同的诉求，目前，凯联在投资范围已涉及到了企业的成长期、成熟期，还会通过一级半市场布局已经上市、但依旧有强劲增长动力的企业，在DPI和IRR的层面满足投资人的需求。目前，布局S基金之后，让凯联资本的DPI有了更出色的表现，也分散了一部分风险。凭借多年来在直投领域的布局，让凯联资本对S基金的底层项目有了更清晰的了解。与此同时，在和政府合作时，凯联资本也会考虑S基金底层项目与当地政府产业的契合度，实现多方联动。对于市场化基金来说，在交易时如何确定估值一直是难题。尤其在S基金的交易中，既要对现有的老投资人负责，但也要有公允的定价，导致买方和卖方争议较大。比如前期有些行业泡沫较高，但冷静下来之后估值下降很多，在定价过程中买卖双方往往有不同意见。当然，实际上买卖双方的交易意愿都很强，大家应该思考如何推动交易的完成。未来，凯联资本将加强与政府、LP、GP之间的合作，共同布局优质赛道，共同分享产业崛起机遇。

来源：中华网