人行推三大优化措施　债券扩容非银行机构

　　据香港文汇报报导，债券通开通8周年，中国人民银行昨日在债券通周年论坛上宣布三项重磅开放措施，最瞩目是完善债券通南向通运行机制，扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等四类非银行机构，意味将有更多“北水”南下投资，同时亦优化债券通离岸回购业务机制安排、优化互换通运行机制。分析认为，新措施不仅便利内地资金更畅通“南下”投资，在进一步满足投资者利率风险管理需求下，更有望让国际资本透过香港这个“超级联系人”，更灵活地投资人民币资产。

　　中国人民银行金融市场司副司长江会芬昨在论坛上表示，人行行长潘功胜今年初就南向通公布一系列优化措施，多项措施目前已落地，包括支持境内投资者更方便购买多币种债券、延长结算时间、增加托管行等。此次又将参与机构范围扩大至券商、基金、保险及理财公司等四类非银行机构，意味将支持更多境内投资者“走出去”并透过香港投资离岸债市，有望进一步激活跨境资金流动。金管局：新回购机制料下月底实施

　　为便利境外投资者管理流动性，人行将优化债券通下的离岸回购机制，拓展交易币种至美元、欧元及港币等，并取消对回购质押券的冻结，进一步盘活质押券，提升操作便利度。香港金管局总裁余伟文出席同一场合时表示，当局将于短期内进一步拓展离岸人民币回购业务，支援再质押及跨境货币回购，旗下迅清结算(CMU　OmniClear)亦将相应改善作业安排，预料相关措施最快8月底实施。

　　互换通LPR挂钩合约数月内推

　　在“互换通”方面，人行将建立报价商动态管理机制，扩大报价商队伍，并调整每日交易限额，以满足投资者对利率风险管理的需求。余伟文补充，人行与金管局等监管机构在过去一年持续提升债券通生态系统，除扩容南向通，上周已落实北向互换通下利率互换合约的最长交易剩余期限由10年延长至30年，未来数月内将推出以贷款市场报价利率(LPR)为基准的利率互换合约。

　　同场的港交所(0388)行政总裁陈翊庭指出，当前地缘政治局势动荡，全球资本都在寻求多样化及稳定的投资机遇，促使债券通今年表现强劲，首5个月日均成交额达到近470亿元人民币，较2017年推出时增长30倍。

　　证监会行政总裁梁凤仪透露，当局一直与内地监管机构合作，持续推动将人民币股票交易柜台纳入港股通，目前相关的技术准备工作进展顺利，力争短期内公布实施细节，期望在清晰时间表下会有更多企业考虑发行人民币股票交易柜台。同时，在南下资金的带动下，有望带动以人民币计价的港股交易规模一路往上。去年香港发行离岸人民币债券总额突破1万亿元人民币，按年提升37%，显示市场对人民币资产需求强劲。人行：持续深化与港合作

　　展望未来，江会芬强调，人行下阶段将继续坚定不移地扩大中国金融市场高水平对外开放，持续深化与香港的务实合作，支持国际投资者参与中国债市，并研究推出更多开放措施，包括建立一站式开户平台及完善税务安排，进一步巩固香港作为国际金融中心的竞争力。

　　翻查资料，截至今年5月，中国银行间债券市场已迎来超过70个国家与地区的1，169家国际投资者。同期，境外机构持有中国在岸债券规模达4.35万亿元人民币，近五年年均复合增速约12%。

　　此前债券通北向通参与机构包括银行、资产管理公司、券商、基金及保险公司等，但南向通只限银行参与。截至今年5月，透过上海清算所及本港中央结算托管的北向通债券总量达4.35万亿元人民币。Wind数据显示，南向通债券托管余额仅5，395亿元人民币。

　　专家：增离岸人民币吸引力　有利点心债市场发展

　　中国人民银行昨日宣布多项债券通优化措施，包括将债券通南向通境内投资者范围扩大至券商、保险等非银行金融机构，以及优化债券通离岸回购业务机制安排。前券商首席经济学家李大霄表示，相关举措将直接加大香港人民币债券市场的规模和交易量，提升市场活跃度，对巩固香港国际金融中心地位至关重要。

　　吸引投资者持人民币资产

　　经济学家宋清辉表示，新的制度安排从丰富产品供给、提升二级市场流动性、优化金融基础设施等维度，提升香港离岸人民币市场的吸引力及功能性。他相信，一系列新举措有利于香港离岸人民币市场的稳健发展，增强人民币作为全球储备货币和避险资产的吸引力，推动各国央行增加人民币资产配置。

　　宋清辉补充说，通过丰富人民币计价产品、提升市场流动性、优化风险管理工具，新措施料显着提升全球投资者持有人民币资产的意愿与信心。此外，扩大“南向通”参与机构范围，将人民币计价股票纳入港股通等举措，可增加人民币在投资和交易领域的跨境使用规模。

　　展望未来，宋清辉建议，推动香港期货交易所推出更多人民币计价的石油、金属等大宗商品期货。同时推出更多有吸引力政策，吸引国际投资者将交易、结算、风控等与离岸人民币业务相关的核心功能落地香港。

　　综合市场人士认为，今次南向通扩大参与机构至非银行金融机构，不仅让内地头部基金公司具资格获得新额度，亦放宽了内地居民的境外资产配置，将有助刺激南向通托管量、交易量，甚至带动全球企业在港发行点心债(离岸人民币债券)的总量。